受益于适度宽松的信贷环境和逐步改善的住宅市场预售，房地产行业从银行系统获得的信贷支持略有改善。2009年第一季度，房地产开发企业开发贷款增速同比增长9%，结束了2008年以来季度下降趋势，开发商资金状况略有改善。但与人民币信贷市场整体30%的同比增长相比，第一季度开发企业贷款增速仍存在一定差距，说明银行系统对房地产行业的信贷支持仍比较谨慎。
        加快库存项目建设
       放慢外部扩张
       房地产市场调整一年多后，现阶段开发商更加注重资产负债水平的恢复，在现有股票项目的建设中使用有限的资金。2009年前三个月，信贷增长带动住宅竣工增长27%。与此同时，与近三年土地购置面积相比，土地开发面积首次实现净增长，库存土地开始逐步去除。由于前两年信贷紧缩和2007年过度扩张，预计2009年上半年开发商整体资金状况仍处于相对紧张阶段。第一季度，开发商购置土地和商品房新建面积分别同比下降40%和20%，延续了2008年以来的持续下降趋势。
       据DTZ根据戴德梁行对北京、上海、深圳、广州、天津、武汉、长沙、成都、厦门主要城市土地市场的跟踪统计，第一季度以上主要城市住宅用地和包括住宅用地在内的综合用地总交易规划建设面积403万平方米，同比萎缩67%，占所有土地交易的比例也从去年同期的50%下降到20%。可以看出，自2009年以来，开发商一直在积极加快股票项目建设，但与此同时，外部扩张的步伐也明显放缓。DTZ中国综合住宅服务总监蒋尚礼分析道。
       住宅价格继续下跌
       整体销售逐月恢复
       2007年第四季度至2008年，国内住宅市场经历了一年多的调整，成交量大幅下降。然而，在政府宏观救助措施和较低利率水平的刺激下，2009年前三个月的整体销售状况逐月恢复。第一季度，个人抵押贷款总额达到984亿元，同比增长13.2%是自2008年第二季度以来首次实现正增长，该指标的下降趋势也被逆转。随着购房者信心的逐步建立，第一季度全国商品房销售面积高达1.03亿平方米，同比增长8.7成交规模超过%2006-2008年同期平均水平12.6%，全国住宅市场成交量明显恢复。
       DTZ根据戴德梁行的监测数据，北京、上海、深圳、广州、天津、沈阳、武汉、长沙、成都、厦门等十大样本城市的商品房价格在第一季度继续下跌，其中一、二线样本城市的价格较去年第四季度分别下跌5.4%和3.7与2008年第二季度相比，一线样本城市已经下降了%14.4与2007年第四季度相比，二线样本城市也大幅下降了15%。价格水平的持续下跌支撑了交易量的逐步恢复。第一季度十大样本城市共交易商品房2082万平方米，环比2008年第四季度增长42%，同比增长62%。
       市场成交量的持续恢复带动了前期库存积压的加速去化。第一季度，一线样本城市库存去化量超过2006-2008二线样本城市年库存总量25%，去化量20%。
        去货币化即将到来
       支持去库存化
       随着政府适度宽松货币政策的不断实施，整体市场流动性相对丰富，预计通货膨胀将恢复。通货膨胀预期的增加将促使企业和消费者进入去货币化的过程，以避免降低真正的货币购买力。市场货币购买行为将发生变化，整体市场交易行为将继续活跃。预计具有套期保值通货膨胀特征的住房资产将受到青睐。然而，经过一年多的房地产市场调整，购房者的预期正在逐渐改变，房需求的价格弹性也在逐渐增加，价格变化对需求方的影响将更加明显。
       因此，虽然现阶段成交量恢复，库存去库存速度加快，但早期库存水平尚未整体逆转。建议开发商继续坚持原有的价格策略，避免去库存过程的放缓。